주식 투자나 기업 분석을 하다 보면 자주 마주치는 지표 중 하나가 바로 ‘EBITDA’입니다. 이름부터가 낯설고 복잡해 보여서 어렵게 느껴질 수 있지만, 사실 이 지표는 기업의 ‘실질적인 수익 창출 능력’을 나타내는 매우 중요한 기준입니다.
특히 제조업이나 대규모 자산을 가진 기업, 혹은 적자 기업의 가치를 평가할 때 EBITDA는 투자 판단에 결정적인 힌트를 줍니다. 왜 이 지표가 중요한지, 그리고 어떻게 활용할 수 있는지를 지금부터 살펴보겠습니다.
재무제표상 ‘EBITDA’가 의미하는 것
EBITDA란 무엇인가?
EBITDA는 ‘Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization’의 줄임말로, 우리말로는 ‘법인세·이자·감가상각비 차감 전 영업이익’ 정도로 해석됩니다.
쉽게 말해, 기업이 영업 활동을 통해 벌어들인 이익에서 이자비용, 세금, 감가상각비 등을 제외하기 전의 순수한 영업 수익성을 보여주는 지표입니다. 회계적 조정 요소들을 제거하고, 오로지 본업으로 얼마만큼의 현금을 벌고 있는지를 보여주는 개념이라고 이해하시면 됩니다.
예를 들어, 설비투자가 많은 발전소나 통신업체처럼 감가상각이 큰 업종에서는 EBITDA를 보면 ‘회사의 진짜 현금 흐름’이 보입니다.
감가상각의 왜곡 없이 실적을 판단할 수 있습니다
일반적인 손익계산서상 영업이익은 감가상각비가 반영되어 있어, 설비투자가 많은 기업일수록 영업이익이 왜곡될 가능성이 있습니다. 하지만 EBITDA는 감가상각을 제거한 수익성을 보기 때문에, 업종 간 비교나 장비 투자가 많은 기업 분석에 더 적합합니다.
예컨대 A사는 100억을 벌었지만 감가상각비가 50억이라 영업이익은 50억입니다. 반면 B사는 100억을 벌고 감가상각비가 10억이라 영업이익이 90억입니다. 겉으로 보면 B사가 더 우수해 보이지만, 실제로는 감가상각비의 차이일 뿐, 영업활동 자체의 수익력은 같을 수 있습니다.
이럴 때 EBITDA를 보면 두 회사의 실질적 수익성을 공정하게 비교할 수 있게 됩니다.
기업의 현금흐름 분석에도 유용합니다
EBITDA는 회계상 이익과는 다르게 실제 현금 창출력에 가까운 수치를 나타냅니다. 따라서 기업의 채무 상환 능력, 재무 건전성 평가에도 활용됩니다.
특히 ‘EBITDA 대비 부채비율’(Debt to EBITDA)은 기업이 벌어들이는 현금으로 부채를 상환할 수 있는 능력을 측정하는 데 사용됩니다. 이 수치가 낮을수록 기업의 재무 안정성이 높다고 판단할 수 있죠.
투자자 입장에서는 “이 회사가 벌어들이는 돈으로 빚을 갚을 수 있는지”, “향후 배당 여력이 있는지”를 판단할 수 있는 중요한 지표가 되는 셈입니다.
적자 기업 분석 시에도 효과적입니다
스타트업이나 기술 중심의 성장 기업처럼, 초기엔 적자를 내지만 향후 성장성이 큰 기업을 평가할 때도 EBITDA는 유용하게 쓰입니다. 당장은 적자인 기업이라도 EBITDA가 플러스라면, 본업에서는 현금이 들어오고 있다는 뜻이기 때문입니다.
특히 M&A 시장에서는 EBITDA가 기업가치 산정 기준으로 활용되기도 합니다. 기업 인수합병 시 ‘EV/EBITDA 배수’라는 지표를 활용해, 얼마의 EBITDA를 내는 회사가 어느 정도 가치로 평가되는지를 비교하는 방식입니다.
즉, EBITDA가 높고 안정적인 기업은 시장에서 매력적인 대상이 될 수 있습니다.
결론: 숫자 이면의 ‘현금 창출력’을 파악할 수 있는 지표
EBITDA는 단순한 수익성 지표를 넘어서, 기업의 체력과 장기 성장 가능성을 파악할 수 있는 핵심 도구입니다. 감가상각이나 세금 같은 외부 요인을 제외한 ‘본질적인 수익력’을 보여주기 때문에, 투자 판단 시 기업의 진짜 실력을 평가하는 데 매우 유용하죠.
제조업, 통신업, 에너지 산업처럼 설비 투자 비중이 큰 기업에 투자하려는 분, 혹은 재무 구조가 불안정한 기업을 비교 분석하고자 하는 분이라면, 꼭 한 번 EBITDA를 확인해보시길 권합니다.